大时代之金融之子

“立刻给德国的经纪商打电话，要求他们给我们加大大众集团融券的力度，至少提高50的额度。”ngroup的基金经理安迪.霍恩第一时间就命令手下的交易员。这家丝毫不亚于布莱文.霍华德的伦敦对冲基金也在第一时间意识到索罗斯现身消息的不同，由安迪.霍恩执掌的旗舰基金更是反应神速，立刻在市场上寻找更多融券的可能。
在金融城的另外一家ding级对冲基金，温顿资本管理公司，同样也是反应神速，在获知自己的经纪商不能够提供更多的大众集团融券业务之后，果断地再次选择了另外一家德国券商，只有一个要求，尽可能低融入大众集团的股份。
和他们一样做出反应的，还有在纽约、法兰克福、巴黎等地的对冲基金，越洋电话甚至从东京打到了法兰克福。就在这一夜，德国本土券商，还有那些获取了法兰克福市场做市商资格的券商，经纪账户中涌入了来自世界各地的资金，他们的目标只有一个，大众集团的融券。
接近4亿的股本，除了下萨克森州持有的20.1之外，总共可流通的大众股本超过了3亿份，这还不算上优先股和认股期权。而目前的大众集团和他的董事们持有的股份不超过25，因为有下萨克森州政府的支持，所以他们的股权接近45，依然是第一大股东。而目前保时捷集团持有42.6的股份，虽然逼近第一大股东，但其他流通股的股东并不买保时捷的账，所以到目前为止，大众集团的管理层依然稳如泰山。
这三方占据了不超过87.6的股份，剩下的股权不再有数额较大的股东，基本上能够自由地在市场上流通。而在这些12.4的股份当中，做市商手头上拥有的虽然并不清楚，但绝不会超过一半，因此如果不赶快融券的话，对冲基金连口汤也喝不到了未完待续。。
ps： 感谢书友艾米、始凰天、cpower、飞翔中的飞葙投来月票感谢书友悲凉的感情的打赏今天又有点琐事耽搁晚了，不过还好赶出来了，看到大家如此支持本书作者很高兴，希望得到更多书友的支持，作者继续加油
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大时代之金融之子 第一六九章 煽风点火
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法兰克福，德意志银行总部。.
当沃纳.海森堡将对冲基金追加做空额度的消息上报之后，并没有引起足够的重视。但随后越来越多的交易员开始向上汇报时，这个消息才引起德意志银行方面的高度关注。
“发生了什么事情”
交易部的董事总经理麦德哈维.拉尔紧急将明星交易员们聚集到一起，仔细地询问具体细节。
“美国的对冲基金elent
capital突然要求增加做空大众集团股票的份额，而且增加的幅度高达75，几乎是翻了一倍。上帝啊，如果答应他们的请求，这几乎相当于他们把全部资金总量的三分之一都押注在做空大众集团的股份上。”
沃纳.海森堡心有余悸地说道，脸上的表情忠实地反映了他此刻的内心，即震撼不已。
通常来说，不管是什么类型的对冲基金，其最大的重仓股不超过其资金管理总规模的十分之一，这是典型的“不把鸡蛋放在一个篮子”的避险行为。但对于一些小型对冲基金来说，却有着更为激进的投资方式。例如这家叫做elentcapital的对冲基金，其原先在大众集团上的做空资金就接近总资金管理规模的六分之一。这原本在业内看来已经是很极端的做法了，但是现在居然又追加了，怎能不让沃纳.海森堡感到心惊胆颤
当然，对于对冲基金来说，这种激进的投资方式并不一定代表有道德风险，或许这里面大部分的钱是创始人自己的，就像现在的量子基金一样，实际上大部分的资金已经是索罗斯家族的。也或许是做决策的人急于要打开市场，取得名声，获取更多的管理资金。但不管出于哪种目的，这种方式是绝对不值得鼓励的。
“除了他们，还有caxton
associates。orecro等众多美国对冲基金。”沃纳.海森堡继续说道，“不知道因为什么，整个对冲基金界好像疯了一样，尤其是美国的对冲基金。”
“你们的情况也差不多”
麦德哈维.拉尔沉吟了片刻。再问向其他的交易员时，得到了几乎同样的答复，“这么说来，他们集体看好保时捷不可能完成这桩收购，就是因为保时捷家族发表了一通模棱两可的讲话这似乎太说不过去了。”
对于保时捷家族发布的消息。麦德哈维.拉尔自然在第一时间就得到了消息，他和他的同事们只是稍微一分析，就认定这是保时捷家族放出的假消息。除了没有一点确切定论之外，施瓦茨.保时捷的身份也成为问题所在。作为德国本土道，“我是德意志银行的麦德哈维。不知道你最近过得好吗不知道有没有空，我想请你喝一杯咖啡。”
“原来是麦德哈维先生啊”话筒里传来一阵爽朗的笑声，“咖啡就不必了，麦德哈维先生致电来是有事吧，关于大众集团股份的”
“你怎么知道”麦德哈维.拉尔惊讶之余脱口而出，旋即他就反应过来，“已经有别的同行找过你了罗杰先生”
“不错”那名叫做罗杰的先生笑着说道，“麦德哈维，你的消息已经严重滞后了。在你之前。德罗证券、哈迪尔资产管理公司都已经打来电话，向我借入大众集团的股权。如果不是相信你一定会打这个电话，我就答应将现券借给他们了。”
“什么”麦德哈维.拉尔的心沉了下来，他知道罗杰所说的几家公司，也是法兰克福市场鼎鼎大名的几家做市商之一。而且他还很清楚，如果不是自己借券规模大的话，罗杰说不定早已经将现券借出去了，“他们竟然已经行动了看来对冲基金做空大众集团的决心很大啊，已经严重地影响到做市商了。”
“半年的时间，3的年利率。这是我借出的条件”罗杰很快开出自己的条件，“1.5的股份，可以全部借给你。麦德哈维，你应该很清楚。如果看在过往交情的话，我一定不会留给你。”
不得不说，这个融券的条件比市场价高的多了，但是在这个时候，麦德哈维基本上不可能在市场上找到更大的融券规模，只能捏着鼻子答应下来。
“这些都不是问题”
麦德哈维只是略一沉思。就果断地应了下来，“不过罗杰先生，我有一个疑问，难道你不担心大众集团真的被保时捷集团收购吗”
“担心”罗杰轻笑了起来，“我为什么要担心这是保时捷家族的内战，和我这个外人一点关系都没有。再说，保时捷入主大众集团可不见得是坏事，现在大众的阵线拉得太长了，是时候改变了”
作为小股东，这名叫罗杰的先生所打的如意算盘无非是坐看保时捷家族内斗，不论是哪一方，都需要拉拢他这样的人。皮耶希需要他们支持保卫大众，保时捷家族需要他们出让手中的股份。无论斗争的最后结果是什么，最终他都能以一个较高的价格转让股份。而且最为重要的是，即便是保时捷家族全盘控制大众集团的股份，即持股达到75，他这样的股东也可以搭上这艘大船，进行长期投资。
所以在这种情况下，他们借出股票，一点心理压力都没有。
“不止我是这种情况，就连其他股东，我也听说他们正在蠢蠢欲动。”罗杰紧接着又爆出一个让麦德哈维大吃一惊的消息，“一场好戏正在上演，说不定皮耶希本人也借出了股份。要知道这可以快速地消耗保时捷的现金”
“他们这是打算逼空”
一个念头飞快地出现在麦德哈维的脑海中，但下一刻就被他否定掉，“这怎么可能制造出逼空市场上至少还有30以上的流通股，而且每天大众集团股份的换手率高达10以上，绝对不可能形成逼空的。”
他的注意力很快被“快速消耗保时捷现金”这句话给吸引住了，却没有朝着正确的方向发展，这不得不说是一个巨大的遗憾。但在那个时候，谁又能够想得到。
在借入到1.5的股份后，德意志手头上持有的大众集团股份达到了惊人的5，此时的麦德哈维让交易员们对外宣布，德意志银行手头上有大量的大众集团股份，欢迎对冲基金前来融券。一时间来自全世界的对冲基金都在拨打德意志交易员的电话，希望能够借入大众集团的股份来做空。
因为做市商的大肆宣传，使得做空大宗集团的资金越来越多。有了煽风点火，这把火简直是烧的越来越旺了。
ps：感谢书友星稀月朗、春来到花开早、潇湘夜雨异乡客、cpower、qhiou、njluyujiang、890投来月票感谢书友诡密的再一次打赏不好意思又有些慢了，近来查的很严，暧昧情节已经不允许出现了，作者在这方面虽未涉及，不过也有的地方有擦边之嫌，拼命修改中
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大时代之金融之子 祝中秋快乐
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在中秋节即将到来之际，作者今天居然没有写出来真是对不住大家啊本月打算多更点的愿望最终还是没能如期实现不过作者自认为这个九月已经很尽力了，这一点只能希望大家多体谅了，毕竟作为一本金融小说，专业的东西还是需要查很多资料，不是信手拈来就行的。当然作者会尽可能调整好状态，尽量保持稳定更新
希望在下周的推荐中，作者会以更大的热情投入写作，也希望本书会得到更多书友的支持，取得好成绩最后，在此祝各位新老书友中秋快乐未完待续。。
ps： 感谢书友tanding、由z甲、魔龙战鬼、seanju1、星稀月朗、tinybee投来月票
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大时代之金融之子 第一七零章 史上第一多逼空（一）
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有了秃鹫对冲基金的蜂拥而入，再加上做市商的煽风点火，大众集团的股份做空在几天内就扩大了一个量级，从之前的4.5猛然扩大了一倍多，达到了惊人的10，这意味着超过80亿欧元的资金参与到做空大众集团的投资当中。又因为大众集团在德国指数当中的权重，再加上做空指数、期权、otc的cds、其他相关性高的股票上做空的资金等，保守估计这个数字已经达到了惊人的100亿欧元。
虽然这些股票并不是同一时间砸入市场的，但是如此大规模的卖出却没并没有太影响大众集团股价的表现，在略微出现下滑之后大众集团的股票表现就立刻站稳在180欧元附近。这一现象让对冲基金不惊反喜，他们错误地认为这是保时捷集团的“马甲”们在暗自吸筹，当下自然是不再留力，全力地在市场上抛售大众集团的股份。
“大众集团的股价震荡异常，这几天频繁地出现上百万欧元甚至是千万欧元级别的卖单，看来他们的确是在全力做空”
10月21日，周五，在法兰克福临时租借的办公室内，江山面带欣喜地对钟石汇报道。
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“整个欧洲都在做空大众集团的股份，想来这一次来的对冲基金一定数量不少。”钟石用手托腮，认真地看着盘面，估算着交易的数值，“从240欧元到180欧元，跌幅达到了25，就这一点应该足以让很多对冲基金获取不菲的盈利。可惜啊，可惜”
“可惜什么”
江山脸上的笑容顿时凝固了，旋即就反应过来，“钟生。你说他们太贪了”
“不错，的确是太贪了”钟石指着电脑屏幕上的k线图，耐心地分析道，“在240欧元跌至200欧元时，因为心理关口的关系，有部分的资金开始买入。虽然不清楚是平仓还是看多，但反弹已经不可避免。如果说一家对冲基金是在短线操盘的话，从200欧元到210欧元区间，他们通过操作平掉一部分头寸，稳稳地将盈利收入口袋，随后在高位继续卖出，趁着大空头再次打压股价的时候再次操作。这样一方面避免波动风险，另一方面在反复操作之间保留一定的流动性，出现意外情况的时候好平仓。当然。对于大型对冲基金的来说，这个方法并不合适，他们预期的价位太低了，这点利益应该不会看在眼里。”
“毕竟他们没有想过多逼空的可能”江山笑着附和道。
所谓多逼空，是指交易者通过资金上的优势，通过控制期货上多头的头寸或垄断交割物的数量，迫使空头违约或者以高价交割的一种策略。
因为期货市场的规模远远大于现货市场，所以两者市场存在着多逼空或者空逼多等策略。举个例子。某棉花生产商通过囤积大量现货棉花，在某个月的合约上大量做多。和空头形成远超现货规模的交易盘。临近交割日时，该棉花商只要放出风声，将不以现金的方式进行交割，到时候空头不得不到处到市场上去搜集棉花，又或者被迫抬高棉花的期货价格，认输离场。而在这种时候。空头的损失将是极其惨重的，因为他们别无选择，可能分分钟被打爆。
同样的道理，如果上述的角色变成棉花交易商，他可以选择以空逼多的方式来谋利。因为手头上囤积大量的棉花现货。所以肆无忌惮地做空，反正到最后交割时他们也有足够的现货交割。而作为对手的多头来说，这种场面无疑是灾难性的，因为要不他们被迫接下现货，要不就以极低的价格认输离场。
这些虽然都是极端情况，但不管是在期货市场还是在股票市场都时有发生。而每次发生多逼空或者空逼多时，都是极为罕见的大场面，整个市场都会参与到其中。这就相当于一场赌博，只要能押对方向，所赚取的利益将远远超过往常。
现在江山和钟石说这些，自然是点破了两人和保时捷家族方面所谋划的计划，就是多逼空现在保时捷家族持有42.6的大众流通股份，再加上钟石转让的那部分期权，留给市场上的筹码已然不多，因为下萨克森州政府还持有20.1的股权。所以当保时捷家族宣布持有这部分期权的时候，就是空头的覆灭之时。
“钟生，你说保时捷家族会什么时候发动”
对于保时捷家族暗地里的行动，江山简直是洞若观火，因为这一切几乎就是他在操刀，虽然现在将东西都移交到了保时捷家族手中，但是他仍然在观察着事情的后续。
“如果是你的话，你会在什么时候发动”钟石的脸上顿时浮现出古怪的神情，意味深长地看了江山一眼后，不答反问道，“这真是一个很有趣的问题。倒是能够体现出操作的风格来，如果换做是你来逼空的话，你觉得最恰当的时机是什么时候”
“当然是交割日的前一天，或者是当天”
江山毫不犹豫地回答道，脸上一片果断的表情，“在交割日的前一天，还保留着给空头一天的处理时间。在这个时候双方可以商议，到底是现金交割还是最后实物交割。而如果是当天的话，基本上空头别无选择，投机的空头只能够高价购买多单来平仓，这样造成的后果就是价格的疯狂上涨，可能比前一种还要恐怖的上涨。虽然各有优劣，但同样都能够达到利益最大化的效果。”
“果然激进”钟石的脸上露出一副了然于胸的表情，“作为对冲基金的从业人员，投资风格的激进是一种必然，因为我们必须考虑a阿尔法值。但是你却忽略了另外一个条件，即在期货、期权市场上，临近交割日时。成交量已经不会像往常那样大。因为多空双方都清楚，市场存在逼迫的可能性，除了那种单一现金交割的期货市场外，其他市场莫不如此。在这个时候他们已经将一部分仓位转移到下月或者是其他远月。所以在这种情况下，你所说的利益最大化不一定能够达到。”
“原来是这样，我的确是考虑欠妥”江山恍然大悟。随后又皱着眉头问道，“那到底什么时候发动才最合适时机非常重要，但如果时间足够长的话，留给对方准备的时间却又太多，这样似乎也不太好。”
“的确是这样”钟石微微地点了点头，对江山的举一反三能力表示赞同，“就说保时捷家族选择发动的时机吧，我个人认为在本周四，也就是昨天应该是最好的。这样既能够留给空头一定的平仓时间。又对大众集团造成莫大的压力。当然，这只是我的想法。事实上，他们并没有在昨天发动，这说明他们收购大众集团的决心异常坚决，而对于空头来说，无疑是被逼入了死胡同。做人留一线，日后好相见的道理，保时捷家族似乎并不打算遵从。这桩交易是有的看了。”
下周三。即10月23日，是法兰克福市场的期货、期权交割日。在此之前持有某些期货或者期权的机构或者个人需要在周一交易结束前宣布行权与否。不过在此之前就会有机构或者个人宣布行权，因为真正想做套期保值的机构或者个人，肯定会留给对方一定的准备时间。
换句话说，在那一天才宣布行权的机构或者个人，其目的绝对不单纯。
听完钟石的话，江山陷入了长久的沉默当中。
“我总觉得有些不对劲”
纽约中央公园。索罗斯在结束深夜看盘之后，整个人的精神状态都很萎靡，他躺在沙发椅上，有气无力地对罗德尼.琼斯说道，“这几天我一直有一种不祥的感觉。这种感觉已经远离我很久了”
“什么感觉”
罗德尼.琼斯同样是疲惫不堪。他勉强地坐直身子，听完索罗斯的话后，眉头不由自主地蹙了起来，“乔治，是不是你最近劳累过度，需不需要我叫医生来”
“不，不，我并不是劳累过度”索罗斯摆了摆手，说道，“这只是一种奇妙的感觉，但又说不出口。如果非要我解释的话，我只能说我们最近似乎要遇到危险了，而且是很大的危险。”
“危险什么危险应该是投资上的危险吧”罗德尼.琼斯的反应很快，稍微一细想，就明白索罗斯想要表达的意思，“但是最近市场并没有太多的波动，在救市政策成功之后，道琼斯指数勉强地止住了下跌势头。如果还有其他的话，恐怕就是我们在法兰克福市场上的卖空了，但是我不能理解的是，这桩交易根本看不出来有什么危险。”
“不，不，我的感觉非常准”索罗斯直摇头，“在1987年的股灾、1998年的日元等重大时候，这种感觉就曾经出现过。你也清楚，我们在那几次事件中损失惨重。我依然感觉不对劲，还是要看看大众集团的股票表现。”
说着他就翻起身来，打开彭博终端，认真地查看起大众集团的股份，这一次他连大众集团的期权也没有放过。
“咦，怎么他们公布的期权数量这么少”
索罗斯指着17.5的总买入持仓数据问道，“按照道理来说，大众集团的股价上涨如此疯狂，他们的期权成交量和持仓水平绝不可能这么低，怎么才17.5的比例，这好像说不过去，难道德国人不玩期权吗”
“这个我知道”罗德尼.琼斯漫不经心地说道，“法兰克福市场有规定，如果没有以杠杆，而是全部资金买入期权的话，他们的持仓是可以不公开的。满足了经纪商和交易所的资金要求，这些持仓就不需要公开了。多头和空头都一样，不得不说，德国人的这个规定和我们的不太一样。”
“原来是这样，”索罗斯点了点头，没有太在意，紧接着又去翻下一个衍生品。但就在这时，一个念头电光火石般地出现在他的脑海。紧接着他看向罗德尼.琼斯，发现对方同样是惊骇不已。
“他们买了看多期权，大量的看多期权”
两人不约而同地说道。
“是了，是了，就是这样”索罗斯一下子就明白过来了，“那100亿欧元就是为了期权行权使用的，只要等到合适的时候，他们就会对外宣布，到时候整个市场的流动性一下子会缩减很多，大众集团的股价也会蹿到天价”
“最近的一个交割日，就是下周三”罗德尼.琼斯的脸上已经没有了血色。未完待续。。
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大时代之金融之子 第一七一章 史上第一多逼空（二）
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readx;“你的意思是，他们会在最近宣布这个消息”
索罗斯的神情也明显地紧张起来，“又或者是宣布行权如此一来，我们的仓位”
由于不断地卖出和买回，量子基金目前维持在45亿欧元左右，这个数目接近整个卖空大众集团总数的一半，正是因为索罗斯从皮耶希本人手中借出了大量的股票。.
现在麻烦一下子来了
一想起只有两天的交易时间，索罗斯直觉得头皮阵阵发麻，“他们应该不会在最近宣布吧或许他们根本就没有搜集期权，又或者是通过其他途径购入大众集团股份的。不管怎么样，这种最糟糕的情况应该不可能发生。”
即便强悍如索罗斯，对目前的形势也傻眼了，语无伦次地说着，话语当中透着一股浓浓的侥幸心理。
“面包掉在地板上，一定是有奶酪的那边先着地”罗德尼.琼斯勉强保持镇定，但语气之间的悲观气息已经再也掩饰不住了，“墨菲定律。我们现在应该考虑该怎么样收场了，如果保时捷家族宣布这个消息的话，大众集团的股价肯定会疯狂上涨，到时候我们就必须尽快地平仓。天呐，我们的头寸实在是太大了”
“是啊”索罗斯目光闪烁了半天，最终悠悠地说了这么一句。
“我们好像上当了”
德国时间的周六，沃尔夫冈.保时捷在和钟石的交易彻底完成后，一直有种肉疼的感觉。反复几晚难以入眠之后，突然他灵光一闪，意识到这桩交易背后可能存在问题。