我在英伦当贵族

第465章 顶级玩家们
    “对于英国人送来的收购邀约，诸位怎么看？”

    纽约amc院线控股公司会议室中，控股股东们围在会议桌前，而amc院线公司远在堪萨斯州利伍德总部的管理层们只能通过远程视频的方式听着这群资本玩家们的决策，来决定他们院线公司的未来。

    “我没看法，只要价钱合适，为什么不同意。”

    “我的意见也一样，ipo遥遥无期，我不想再浪费时间，只要价钱合适……”

    “最近我听说，美国和欧洲几个院线公司都在等待出售。对方选择amc，相信和我们当初选择amc的原因一样，规模最大，不是上市公司，有利于并购操作，amc院线位于大中城市核心地段。而当初我们五家先后收购，却最终走到一起，且拥有其相等的股份。

    甚至创造了杠杆收购史上的小奇迹。不就是为了要卖掉它吗。但是一直也没有人有这个能力接收，而证券交易公开市场ipo，却总是缺那么一点运气。

    现在有人愿意接手了，干嘛还要犹豫？这不正是我们希望的吗？”

    听着这群控股股东所说的内容，视频窗口另一边远在堪萨斯州利伍德总部的管理层们，面色阴沉，表情十分的难看，但是他们这些管理层，也只能无奈的接受这群贪婪无情的金融资本家的决定，谁让他们才是真正的掌控者呢。

    这就是接下来亚瑟需要面对的杠杆收购江湖的一流玩家阿波罗投资基金，mg大通投资基金，贝恩资本，凯雷，光谱投资基金。

    而这五家私募股权基金公司共同持有amc，且股份均等。五家顶级私募股权基金杠杆化收购amc后，呼啸而来直奔纽约证券交易所。但是似乎总是缺少一点运气，伴随基金的退出期到临，他们只能惜别amc的ipo盛宴。

    合适的契机，亚瑟博林出现了。

    当然，杠杆收购江湖的一流玩家们自然不甘就此退出，他们有永不满足的胃口。在他们看来，亚瑟博林似乎是来自英国的猎物。

    其实，这五家基金已经将投入的资金收回，基本是‘零成本’持股，不过一直以来，它们都试图让amc上市套现。

    将amc送到纽约证券交易所ipo当然是最好的退出选择。从公开市场募集到真正的永久xing资本是私募股权基金公司的梦想和圣杯，一是回报丰厚，二是可以避免烦琐的资金募集活动，三是能拓展投资者的范围。

    只不过真的是如他们说的那样，或许真的是运气不好，一直都没办法成功ipo，对于此时敲门的亚瑟博林，自然不会轻易松口，反而是会狮子大开口。

    “10亿美元如何？”

    “或许我们该要的更多点，反正是要谈判嘛……”

    “呵呵，如果把对方吓跑呢？我们再去哪里找这样的买家？”

    听着这群贪婪无耻的吸血鬼们的讨论，院线管理层真的是心里不断的滴血的同时，也在心底不断的咒骂，要知道他们所谓的10亿美元，仅是股权并购价格。此外，amc负债还有15亿美元。

    “呵呵，谈判，每一次谈判都是一次战争，只不过情况有好有坏。我们又不着急，不紧不慢的和他谈就是了，要知道，除了amc有漂亮的经营业绩，静候上市佳音，我们手中还有持续获利的法宝，股息资本重组……”

    “哈哈哈……”

    “呵呵……”

    会议室中，五家基金会的负责人都心知肚明的开怀大笑起来，丝毫不在意视频另一边已经有几个低下头，面色越发难看，暗暗咬牙切齿，眼中闪烁着痛恨光芒的院线公司的管理层们，当然，他们这些资本大鳄，也知道院线公司的管理层们对他们十分痛恨，但是可惜，他们才是控股股东，才是amc的主人，他们想怎么玩就怎么玩，一群打工的，听话就好，不听话就滚，换上听话的。

    而之所以一听到股息资本重组，五大基金会负责人就无比开心，对amc有感情的管理层无比痛恨又无奈的原因就是，所谓股息资本重组就是收购者不必完全卖出资产，只要公司大体上偿还债务，就可以利用现金再次借贷，所贷资金可用于发放股息。

    说的简单直白点就是，好比，京城二环的某处房产一直在增值，业主可以为它反复重新申请抵押贷款以实现资本利得。

    因此，被收购的amc公司一直都在竭尽全力推动现金流的增长，如此反复，五大基金会很快就收回投资成本，但是amc院线公司的债务却越来越重。

    这种方式，被人比喻成是，下金蛋的鹅只下了一个巨大的鹅，却把鹅肝弄得到处都是。私募基金股东对amc的套利就是这么操作的。

    亚瑟看着手中关于五家控股基金的详细资料，眉头皱的更紧了些，他也知道，自己这一次面对的是世界顶级交易对手，也已经做好了收购谈判会十分缓慢和困难重重，无法快刀斩乱麻，同时他也需要保持足够的谨慎和对风险的敬畏。

    实际上，他这一次需要面对的是美国的两个象征，华尔街和好莱坞。要想入主amc，成为它的新主人，可能要有不短的一段路要走！

    其实，谁都知道，在大规模的杠杆收购战中，速度就是一切。

    竞争者如果出现，长时间的竞争会抬高被收购公司的价格，这意味着收购者需要借入更多的资金来收购公司，背负的债务也更沉重，最后只会或者两败俱伤，或者鹬蚌相争，渔翁得利。如果出现公开竞标，收购战就会演变成rou搏战，买家受损最大。

    说实话，亚瑟可以以不差钱的姿态和对方展开谈判，只要价钱不是太过分，就快速的完成收购，反正他收购的资金也是从巴克莱银行贷的款，而且巴克莱银行也愿意给他贷款。

    为什么喜欢借钱，动用杠杆来收购企业？

    这是因为，根据美国税法规定，只有利息支出才能从企业税前利润中抵扣，而股利不能税前抵扣。美国的所得税法无疑是点燃杠杆收购的星星之火，而让杠杆收购呈燎原之势得归功于高收益债券。华尔街曾经的高收益债券皇帝迈克尔米尔肯就多次在杠杆收购中瞬间筹集巨额资金。这些债券资金为杠杆收购提供极大的便利，好比优质燃料，将大众的甲壳虫汽车一下子变成了风驰电掣的法拉利。

    借钱总是要还的，拿什么还？怎么去还？

    一是延长贷款期限，二是发新债还旧债，三是ipo……

    所以对亚瑟来说，资金是非常充足的，但是他却不想让华尔街这群贪婪的吸血鬼从他身上占到太大的便宜，谁的钱也不是刮风刮来的。

    谈判就是一场战争，谁先松口，谁就输了！

    不仅要快还要内紧外松，内里刀光剑影，表面波澜不惊。此外保密是关键。华尔街有句名言，如果并购没有结果就上了新闻，你就会有很大的麻烦，公司收购消息一旦泄露，很多人都会参加竞购，甚至还有他们的兄弟。

    所以，一旦开始谈判，保密协议是一定要先签署的！

    “咚咚”

    “进来！”

    亚瑟放下手件，看向推门而入的手下，问道：“有结果了吗？”

    “是的老板，他们接受了我们的收购邀约，开价10亿美元，并要求我们承接下15亿所有债务……”



第466章 富贵险中求
    “果然是狮子大开口啊！”

    亚瑟眉头紧皱，一脸冷笑的说道，然后伸手示意属下坐下。

    负责此次带队谈判的负责人坐下后，有些无奈的说道：“都在意料之中，只是没想到，他们的胃口这么大，在他们敢开口要这个价格，信心十足的背后，是一本精明的算盘，股权投资他们已经收回，借amc上市可以再赚一把。

    而且2009财年，虽然经济危机肆虐，但是amc的业绩很不错，当年实现7991万美元的净盈利。私募基金股东信心十足，他们相信，2010年的财报表现会更抢眼，ipo也应该水到渠成。

    这些因素加起来，让他们底气十足，不过，他们也对于我们的出现，表示了足够的欢迎态度，一切都可以坐下来谈。。。其实，他们也知道，如果ipo不成功，想要找个好买家也并不容易，这个买家不仅要有足够的钱，还要有足够的经营水平，只有这样，还款才会更安全。

    因此，在他们眼里，老板您就是不错的买家之一。当然，如果amc能够上市，对他们来说就再好不过。毕竟股市收益要远高于债市，他们的算盘是，amc能上成市就上，上不成就卖，两条腿走路。

    不过，关键还是债券问题，amc院线已经被这群家伙把未来几年的利润给全部透支套现了。”谈判负责人从自己包里拿出一个文件袋，打开，从中抽出一摞文件，递给了亚瑟，无奈摇头说道。

    “债券。。。”亚瑟嘟囔了一句，拿过文件边看，边皱眉的吐槽道：“真是一群混蛋！”

    如果是在赌场中，那么对风险的估量与控制是保证你有资本赌下去的关键。和赌场类似，债券也面临同样的问题，这是一个不能有丝毫差错的游戏，也是amc并购交易中，亚瑟这一方需要面对的最大的难题之一。

    因为，债券投资者要更高的利息，更绝对安全的还款。而这些债券投资者们还和amc的五大私募股权基金股东是老相识，一起赚取每一分钱。

    如果亚瑟想要收购amc，就必然要直面这些债券投资者，想办法说服他们，让自己可以对这些短期或者快要到期的债务，进行重组，延长还款日期。

    可以想象，要说服这些人要有多么的艰难。这涉及到债券的控制权变更，属于债券中重大违约条款。债权人的信心成为关键。

    而正式入主amc。从严格意义上讲，这只是一次杠杆化的资产重组，重组之后，债务增加，股权结构重新洗牌，属于友好合作型杠杆收购，并非恶意收购。接下来，对亚瑟一方的考验是，要以amc主人的身份直接和华尔街巨头们过招。

    这里不能不提及华尔街杠杆式并购的qian规则。并购是华尔街盈利的法宝，因为不论是成功还是失败，华尔街都能赚到手续费，杠杆收购公司要收管理费，投资银行要收咨询费，券商要收高收益债券发行费，等等。

    投资银行，私募股权基金及券商，他们中你中有我，我中有你，关系错综复杂，甚至他们当中的很多人保持着数十年的友谊。因此，华尔街的并购业务可以被看成是一帮老朋友之间一盘永远下不完的棋。

    当然，他们这群吸血鬼也不是一团和睦，之间也有激烈的争吵和利益争夺，到时候亚瑟也可以拉一批，打一批，然后从内部瓦解，不过，这些都是后话了。

    现在，他要面对的是，能不能接受，容忍对方有恃无恐的狮子大开口般的价格讹诈，咬牙收购amc院线。

    “老板，amc的私募基金股东也面临着两个危机，一是2012年是基金的退出期。二是有巨额到期债务需要再融资。无论从哪个角度分析，amc的私募股权基金股东面临的问题都十分棘手。

    如果他们不想自己拿出钱来填这个窟窿，那么，要么ipo成功，要么自己拿钱出来填，呵呵，让他们往自己口袋里装钱没问题，但是想让他们往外拿钱，基本上不可能。

    既然不可能往外拿钱，那么唯一的出路就是选择一个好买家接手，摆脱这些债务。有一笔本金总额为4.766亿美元的定期贷款到期是2013年1月26日，2014年到期债券有1.6亿美元没有被赎回。”

    听到手下的汇报，亚瑟点了点头，要知道，在杠杆收购中，私募股权基金仅仅动用很少的自有资金，绝大多数资金来自债务性融资，其中包括债券市场和银行，还有少量的夹层债务。

    这要是一到了还款期，那绝对是被收购企业和收购者需要面临的最大的难题，如果资金链断裂，那么就表示着玩崩了，也唯有申请破产保护，进行债务重组一条路可走。

    “虽然无耻，但是五大私募股权公司手握amc上市这张牌，可以从容进行债务重组。”亚瑟点头说完后，笑了笑，看向手下继续说道：“我们收购amc，股权并不是焦点，巨额债务才是亘在我们面前的一堵墙。

    并购amc，其股权价格和债务是一揽子买卖。amc的债务问题解决了，股权交易价格就好谈很多。。。无论是股权还是债权，我只有两个要求，在收购amc完成前，一是尽量少掏现金，也希望amc现金尽可能少流出，二是私募基金股东要尽可能将amc短期融资还掉，同时要有足够能力覆盖远期融资。”

    “嗯，确实如此。”

    亚瑟沉吟了一会儿，紧皱的眉头舒展开，笑着对自己的谈判负责人说道：“什么时候，正式开始谈判？”

    “明天上午10点钟。”

    “我和你们一同出席。”亚瑟做出决定道。

    “好的，老板，不过，在谈判过程中，还希望老板您不要在现场做出任何轻易的决定。。。”

    “呵呵，放心吧，我只是让他们明白我的态度，不会干涉影响你们的谈判的。”对于自家手下有些担心般的提醒，亚瑟并没有在意，这点器量，他还是有的。

    翌日上午，一身高定黑色西装，显得十分高大，潇洒干练的亚瑟，带着自己的一群手下，在控制着amc院线五大控股私募基金合作成立的天棚控股公司的会议室里，见到了阿波罗投资基金，mg大通投资基金，贝恩资本，凯雷，光谱投资基金各自派出的负责人。

    双方先是握手寒暄做了介绍后，接着就是分列会议桌两边，泾渭分明的各自安坐，亚瑟坐在了副手的位置上，谈判负责人坐到了主位，毕竟商业谈判，他亚瑟就是门外汉，才不会瞎折腾。

    只是当亚瑟看到对面一字排开坐在中间位置上的五大基金的指派负责人时，双眼暗暗一亮，果然，这五家基金都不是什么吃素的，谁都担心自己的利益受损，谁也不相信谁。

    谁都知道，一个和尚挑水吃，五个和尚没水吃。

    五个负责人，谁都能说话，表达自己的立场和态度，提出要求，但是谁说话又都不算数，啧啧，这才是最致命的。

    “首先我要声明一下，这次收购，我要拿下的是amc100%股权，这一条件不满足，整个收购交易就自动停止。说实话，像我这样能够看上已经属于没落产业的院线公司的大买家并不多，我也相信，我的收购交易一旦取消，消息外传出去，不仅会吓退其他买家，短期内各位拿到巨额现金的愿望也将会破灭。”看出端倪来，原本还想保持深沉，看看谈判气氛的亚瑟，决定直接先扔出一枚炸弹，给对面各怀心思的五人来一个刺激的！



第467章 鸡蛋从内打破
    谈判一开始，亚瑟扔出的炸弹，确实是让amc的五家控股股东感到意外，原本以为对面的英国佬已经是案板上的鱼，可以任由他们宰割，现在看来，对方收购amc的决心并没有他们想象的那么大。

    而谈判中被边缘化的amc管理层代表，自始至终都是神情严肃而淡漠，似乎这场谈判，跟他们没有丝毫关系一般。

    虽然，亚瑟所表明的态度确实在谈判中起到了一些作用，但是依然没有办法改变五大控股股东有恃无恐，自信满满的心态，尤其是在债务和ipo的问题上，更是丝毫都不妥协。

    一上来就被卡住，两个小时的谈判，几乎是没有丝毫的进展，这让亚瑟对于五大控股基金所表现出的那副，想买就按照我们的价格来，嫌贵可以不买的嘴脸，实在是有些无奈和气愤。

    “这群贪婪的混蛋！”

    一脸阴沉的亚瑟带着自己的手下们离开天棚控股公司所在大厦，坐进车里，不由气愤的咒骂了一句，虽然已经有了心理准备，但是他没有想到，这群华尔街的吸血鬼们会如此的傲慢，贪婪和疯狂。