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做多与做空不同，做多只需要先期买起来然后屯着不动，然后到合适时间利用狂热气氛慢慢减持即可，孔蒂尼那些涨了几十倍甚至上百倍的股票就是这样来的，他前后一共动用了2914个股票账户才把这笔数额巨大，总体高达30亿美元的股票慢慢撤退干净，还多亏了一群职业经理人和弗朗西斯科从中串联——很多股票是从欧洲发出指令到美国进行减持，也不计较减持时差的那几美分，为的就是隐瞒迹象，让人感觉确实是欧洲机构或者个人持有，如果这30亿全部集中在联合集团或者孔蒂尼名下就显得太过奇怪了一些，也幸亏这段时间股市的交易量动不动就高达700-900万股，让如此大规模的减持交易变得很顺利。
但做空就不一样，做空准入门槛和交易通道的要求比做多高，目标对象也有限额，并不是每只股票都能出借，不同的出借股票利率和保证金还不一样，需要精确计算，这都不是远程操作就能实现的。更重要的是，孔蒂尼要做空的股票不是几百万、几千万，那是要用亿甚至十亿美元为额度集中进行抛售，弄得好当然获利不菲，弄得不好全砸在自己手里，所以必须请专业人士出马，而利弗摩尔恰恰是被历史所证明的人物——在1929年大危机中他通过做空赚到了1亿美元，最后逼迫美国政府给他下命令不允许做空才作罢。
孔蒂尼要利弗摩尔替自己操作而支付的那1000万美元就是为了这个手法，至于美联储、美国政府乃至美国其他财团到时候可能施加的压力，他就要帮利弗摩尔扛起来了，在扛起来之前，首先应该进行造势。
从5月中旬到6月上旬，孔蒂尼一边授意手下继续减持股票，一边对外发表看法，言论当然不能很激进，但态度显然有了一点区别。最为典型的是6月9日在中西部工商界人士座谈会上他接受采访时讲到：
“股市是经济基本面的反应，美国股市从不足一百点起步到今天道琼斯字数突破360点，充分反应了过去8年美国工业和经济的繁荣成果，如果美国股市还要继续上涨，那这些经济景气和工业增长必须持续。请注意，不是股市繁荣带来经济繁荣，是经济繁荣体现为股市繁荣，但目前的市场利率环境使得实体经济特别是重资产的实体经济遇到了很多困难，刚才座谈会就有不少人士提出他们手里有订单也有利润，但如果减去那高得有些吓人的利率，他们基本就不剩下些什么，我认为这是个危险信号，提醒我们必须注意呵护实体经济……
只有实业家、工商业者才结结实实在为这个国家创造财富，股市投资者乃至投机者并不创造财富，他们只是利用部分资金优势在实业发展的基础上实现分享和共赢，实现财富的再分配。真正的美国实力和财富不是股市中上涨的指数、不是那些虚幻的数字——这些东西要多少可以印多少，真正的财富是美国人民每天享用的牛奶和面包，是每天出行搭乘的汽车和地铁，是一吨吨转化为零件的钢铁，一幢幢拔地而起的高楼，没有这些实实在在看得见摸得着的东西，指数和绿票子背后就是虚幻……
……实体经济是美国繁荣、富强的根本，我注意到胡佛总统反复强调要造就更繁荣的4年，我相信他不会对这些问题视而不见，他就任总统3个月来，已针对过去不合理的管理体制和有关政策进行了调整，我们呼吁能尽快对信贷和利率政策予以调整——在对经济繁荣、股市繁荣造成损害之前调整！否则就可能造就不可估量的错误。”
《纽约时报》抓住该内容，以《这是个危险信号》进行了报道，引起了工商界广泛共鸣，认为说到他们心坎上了，但对一般投资者而言，他们是不会看这种经济策略和长篇大论的，他们只关注总裁判断股市涨还是不涨，所以孔蒂尼这段话大家都按照自己的需要进行解读，大多数人判断总裁认为股市还能涨，前提是美联储别再做傻事。
仔细研判这份报告的利弗摩尔却读出了新意，总裁现在的立场从极力看多变成谨慎看多——转向不能一步到位，那太吓人，会让总裁扭着腰的，利弗摩尔心里有数了，抓紧机会抛售自己的股票，并逐一清退客户，现在要专心为联合集团这个大主顾服务，没精力再顾及几万、几十万美元资产的中小客户。
5-6月，美国股市继续以震荡为主，指数反复盘旋，既不上升，也不下降，这是大家都可接受的僵局。孔蒂尼的话就迅速淹没在其他杂乱的声音中去了，没有造成更大的影响力和冲击力，只有美国国务院的人奇怪，总裁怎么还在美国，他当初不是为参加庆典而来的么？不过想是这么想，赶人却是不会的，胡佛总统很看重总裁，先后多次举行会谈，政治、经济、外交无所不谈，对孔蒂尼一直为他站台，赞同“更繁荣的4年”、“发展经济”等主张表示赞赏。
孔蒂尼当然也有理由滞留，本来4月中旬他就应该走，4月没走的理由是突发情况，需要平滑股市波动、五大行联手托市；
5月没走的理由是完成4月滞留工作，考察美国装备业与西部开发计划；
6月没走的理由是新增行程，考察美国教育制度和科研制度，并和国务卿史汀生签署了《意大利留学法案》和《美意学术交流友好基金协议》——这是孔蒂尼当初约定的给卡佩罗出任教育大臣的送礼，人家卡佩罗既然积极表示向总裁靠拢，那就不能不给予一点甜头，好处至少要有政绩看得见么。
根据法案，从1929年9月开始，意大利每年选拔1000名理工科大学生到美国进行公派学习，为期2年，形成独特的2+2结构，总体维持4年，即到胡佛总统第一个任期结束，这批学生的学费和生活费由联合集团赞助，如胡佛总统成功连任，则继续延续4年，如不连任，则举行谈判看具体情况。
胡佛对此很高兴，认为这是孔蒂尼对他进行信任投票，你看我连任就不用谈了，如果不能连任总裁还要再考虑考虑，这不是铁哥们是什么？
学术交流基金由联合集团出资1000万美元，邀请美国高等院校教授去意大利讲课并担任客座教授，在意大利期间他们的薪水和费用全部由联合集团根据该教授在美国国内的标准按2倍发放，计划每年邀请300名专家，另外还会派遣意大利学者来美国访学、交流，费用同样由基金承担。
实际上这些合约不是意大利政府和美国政府的事，是联合集团和美国高等教育体系之间的事，但因为规模大、涉及面广，同时还有人员流动等情况，非要拉着政府出面做个见证而已。





地中海霸主 第十五章 大空头（2）
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无论赴美留学还是学术交流，都是让美国知识分子大感振奋的事，显示美国文化输出卓有成效，可以让美国精神影响意大利年青一代，唯一让自由派公共知识分子不满的是，无论是大学生还是教授交流计划，总裁清一色只要理工科，文科类一个名额都没捞到。
《基督教箴言报》记者就在一次经济座谈会上不怀好意地就这个问题采访了孔蒂尼，问为什么这么处理，问他对美国公共知识分子尤其是文科知识分子是不是有偏见？
“偏见？不存在的！”孔蒂尼大笑起来，“真正有偏见的是你们，特别是某些舆论媒体不负责任的推波助澜，比如去年年末时分纽约州州长罗斯福先生因为卡车肇事而遇难，这当然是一桩不幸的事件，作为罗斯福先生的朋友，我也表示了哀悼，不但去他的墓地敬献了鲜花，还慰问了他的遗孀，当初他竞选我还给他捐助过5万美元呢！
不过，再怎么表示哀悼，我不能就这件事夸大，我认为这是很寻常的交通事故，但在你们媒体口中就变了样。就因为肇事卡车司机是意大利裔，有人就攻击说意大利裔野蛮、粗暴，不讲规矩，甚至还有人说纽约黑帮主要是意大利人控制……这都是不切实际地造谣。我们可以打个赌，就抽取美国一年的交通肇事案件，调查一下这些司机的族裔，看到底是不是意大利后裔最多？还可以再看一看警察局和监狱的犯人，里面是不是意大利后裔最多？”
记者点点头，其实意大利司机大家不说什么，意大利黑帮在纽约和波士顿还是挺有名的，现在正好是禁酒令的时期，黑帮就靠着这个发财，经常有警察或其他人被黑帮用“芝加哥打字机”干掉，而黑帮中来自意大利西西里的后裔不少。不过总裁现在来个否认并把话题转嫁到犯罪率上，这个概念的偷换水平就很是一流——大家都说总裁口才好、反应快不是没道理的。
“之所以你们要把这些帽子扣到意大利后裔头上，一是因为意大利目前在飞速崛起，很多领域已开始和美国产品展开竞争，比如联合摩托、百浪多息都在美国享有盛誉，这让部分自诩为老子天下第一的人士看不惯；二来是因为意大利独特的政治体制和意识形态，又让某些保守的美国人耿耿于怀……叫我说，他们不是没有认识、没有判断，没有学问，他们是故意在装聋作哑。他们只有一个观念：凡发展比我快的，都是不守规矩、偷鸡摸狗的人；凡和我说的不一样的，都是异端邪说——既然口口声声说捍卫自由，为什么不允许意大利有发展法西斯蒂的自由？这是问题根本所在，在国家这个层面，没哪个国家是其他国家的法官和仲裁者，说好的不干涉他国内政呢？这是典型的双重标准！”
孔蒂尼这顿发火把记者说得苦笑不已。
“接下来再来谈谈文科，我本人就是文科出身，怎么可能歧视文科。不过恕我直言，让意大利学生来美国学习什么文科科目呢？学政治？意大利是法西斯蒂和三面旗帜，这在美国学不到，美国也没有知识分子懂这个；学法律？美国是判例法系，意大利是成文法系，双方根本不兼容；学历史？从罗马建城开始算，意大利历史已超过2500年，而美国历史还不到200年；学文学？意大利是整个欧洲近代文学的发源地，但丁的《神曲》，彼特拉克的《歌集》和薄伽丘的《十日谈》占有先驱者的地位，而美国文学是英国文学的继承和发展，这差不多是隔代继承了；学艺术？意大利是文艺复兴发源地，每年都有源源不断的各国学者来考察绘画、雕像、音乐、舞蹈、时装等，而美国最值钱的艺术品和古董都是从欧洲流传过去的；学管理？前不久哈佛、耶鲁等7所常春藤学校授予我荣誉博士称号，还邀请我去讲学，重点就请我讲联合集团的管理体系；学宗教与伦理么？教廷和梵蒂冈就在罗马，而且意大利主要是天主教，美国主要是清教徒，虽然现在宗教宽容，但还是有一点点问题；至于学经济……”孔蒂尼忽然停住不说。
记者兴奋起来：“可以学经济啊，总裁，美国经济是世界上最发达的，您自己也承认这一点！”
孔蒂尼提高声音道：“美国经济固然最发达，但不等于美国经济学最发达，这些来学习的学生将来会在意大利各个领域开展工作，我最怕他们学了美国经济学后变得和美联储某些傻叉那样乱搞一气——那将来受苦的是意大利人民，为防止出现这个弊端，还是等意大利经济系的学生先形成成熟的经济理论体系和观念后再来谈访学的事吧。”
这新闻够劲爆！旁边所有人都愣住了，总裁居然公开说美联储某些人是傻叉！大家屏住呼吸耐心听下去，到底总裁说谁是傻叉！
“因为某些傻叉从来都不明白，让美国欣欣向荣，繁荣富强的根源不是那些对着数字抓耳挠腮，闭门造车，或不懂装懂抛出一系列政策的人，真正让美利坚伟大和繁荣的是我身后的这些……”孔蒂尼猛然转过头去，用手指点着背后的工商业座谈会代表，“是他们，是这些农场主、工厂资本家、商人、技师、工程师和辛勤的工人农民造就了美利坚的伟大，不是那些指手画脚、夸夸其谈的人造就了伟大，更不是那些只会投机取巧、买空卖空的逐利者造就伟大。虽然我经常和媒体谈股市、谈经济，可您见过我和那些不切实际的经济学家在谈话么？见过我和某些投机客大谈特谈么？没有！我愿意和美国真正的财富创造者开会、谈话，聊天，因为他们才是美利坚民族的脊梁和良心！”
身后所有人都肃然动容，自发站起来为孔蒂尼鼓掌，意思集体挺总裁，总裁说得太好了，某些官僚确实是傻叉！
孔蒂尼仿佛意犹未尽地来了一句：“或许在不久的将来我们将目睹一场惨烈的股市下跌，但我认为你们没有责任，你们尽到了自己的义务，真正摧毁市场的就是这些傻叉和投机客，不过大家也不用怕，一地鸡毛、千疮百孔时要跳楼的首先是他们，然后才是我们，大不了大家一起跳，谁怕谁！我们可以对他们说，you-jump-then-i-jump！”
众人哈哈大笑，更加猛烈地鼓起掌来。总裁的性格大家都很喜欢，他不像某些政客那样说一些言不由衷、政治正确的话，总裁想说什么就是什么，要骂人要发飙自在自如——他在银行业闭门会议上的话很多人也清楚，大家都认为总裁要比那些一本正经、道貌岸然的大亨们可爱得多。所以美国民间才有那么多总裁粉。上次就有一个姑娘为见总裁一面，从纽约追到费城、华盛顿，再从华盛顿追到匹兹堡，最后终于在芝加哥把总裁堵住了。
孔蒂尼也不废话，不但送了张亲笔签名的明信片给姑娘，还大大方方邀请对方吃了饭、合了影，甚至还请她参加了下午的宴会，然后派保镖买了飞机票送姑娘回波士顿——虽然这姑娘长得漂亮又愿意投怀送抱，但总裁没有春宵一度的想法。这个故事被记者挖掘出来后，全美上下很多怀春少女都是总裁粉——你说什么？总裁有未婚妻？我们不care！我们又不要天长地久！
《you-jump-then-i-jump！》的大幅报道在第二天就登上了《基督教箴言报》头版头条，下面还配了孔蒂尼的画像，更绝的是，记者唯恐这还不够劲爆，又在画像嘴边留了一句话——某些美联储官僚是傻叉！还特意为此配上3个红色的惊叹号。
当天报童售卖报纸时宣传最得力的一句话就是：“快来看啊，今天报纸登了——齐亚诺总裁说某些美联储老爷是傻叉！”
骂总统大家司空见惯，但骂美联储的人真不多，特别是总裁这种位高权重的大亨出面骂美联储的人更少，众人的兴致一下子就提了上来，纷纷购买一睹为快——当天《基督教箴言报》零售销量大涨20%，其他报社后悔不迭，为什么没有抓住总裁啊，他现在嘴里明显有很多话要说，能掏出来就是大新闻！
孔蒂尼不知道的是，之所以罗斯福的事件引发“意大利后裔”问题，是因为艾丽诺一直没消除怀疑，但她也没有任何证据，不肯放弃的她便把意大利后裔和纽约黑帮联系起来——这样看起来更合理，然后试图看看其中有没有什么阴谋，任凭她脑袋想破天，也认为如果是蓄意谋杀应该与黑帮有关，他哪里知道这是意大利本土黑暗者直接动的手呢？
孔蒂尼这番辩解，合情合理，但更重要的是，他现在变成了美联储最大的喷子。
利弗摩尔知道，总裁喷美联储只是障眼法，归根到底是在第二步转向——总裁认为未来的下跌已不可避免，始作俑者就是美联储！




地中海霸主 第十六章 大空头（3，第600张月票加更）
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“他以为他是谁？凭什么对我们指手画脚！”美联储官员，纽约联邦储备银行行长本杰明·斯特朗在自己的豪华办公室里对前来采访的《纽约时报》记者怒不可遏地抨击道。
虽然没有指名道姓，但这个“他”一望便知道是孔蒂尼。
采访记者忍住笑：“他是总裁啊，意大利乃至欧洲最有钱的资本家，他有这个资格说话吧？”
“有钱了不起么？”
“抱歉，在他的观念里，或许有钱就是可以为所欲为。”记者幽默地来了一句，“需要我把您刚才说的话发表出去么？”
“算了！”斯特朗叹了口气，“我不和这个墨索里尼的狗腿子一般见识，你这样写，联储一直恪守政策中立原则，会秉承市场实际、经济发展的前景、信贷情况、经济数据来做出判断，并依托我们的科学决策程序提出有关观点和政策，整个过程是完全民主且科学的，反映了美联储的专业管理能力，我们反对任何人不顾事实地指手画脚甚至造谣诽谤，更不允许其他国家或者其他外籍人士干涉我国内政！”
里面没一个词提到孔蒂尼，但谁都知道现在总裁和美联储开始掐起来了，观察家们都等着一场好戏开锣。
这次嘴仗打完后，双方偃旗息鼓了几天，市场又出现了新变数：由于美国利率高企，欧洲各国投机资本开始涌来，毕竟对股票购买支付20%的拆借利率不是时常可看到的高息，而借贷给长期工业资本的利息也到了9-10%的高度，使逐利资本像闻到血腥味的鲨鱼一般涌入。
这些资金肯定就直奔着获利最高的地方而去，他们才懒得去进行长期放贷，这就造就了6月下旬开始指数继续攀升，向370点进发。面对股市再次一点点回升的状态，美联储官员也终于明白：美国民众对股市信心并没有丧失，也就是说，大牛市还气数未尽，可能只有真出现一场大灾难才能让大牛市彻底冷下来。
6月27日，也就是卡佩罗出任意大利教育大臣后第三天，道琼斯指数突破370点，股价再度上涨，标志着美联储新政彻底失败。而随着指数重新整固上升，6月份孔蒂尼减持股票节奏明显加快，一个月下来又减持了3亿多美元，目前所剩余的股票市值只有2个多亿，当然减持的资金并没有从股市流出——孔蒂尼减持的3亿多归还了银行，银行转手又贷款给了其他继续押注看好股市上涨的人群。
在这轮转移中，股票和贷款都从孔蒂尼这里转移到美国投资者手里，由于没有资金流出，因此股市非常平稳，只有少数先知先觉的人物在减持，不过这种人实在不多，利弗摩尔算一个，约瑟夫·肯尼迪算一个（历史上肯尼迪总统的父亲，他就是靠这次危机发家的），他对自己的朋友说：“说如果连擦鞋匠都在买股票，我就不想再呆在里面了！”这个明智的选择使他提早撤出资金为其家族未来奠定了基础，不过他们的金额不大，加起来也就1000多万美元市值，堪称毛毛雨而已。
面对股市继续上涨，孔蒂尼认为是时候表示更进一步看法。7月5日，他在美国南方考察有关农业时再次接受记者专访对股市发表看法：
“目前股市完成了震荡和整固，并突破了370点大关，我认为是一件好事，说明我们这一段时间以来的呼吁得到了成效。该成效与美联储有密不可分的关系——因为美联储愚蠢且顽固地坚持高利率体系，吸引了大量欧洲资本流入。从表面来看，这种资本为股市上涨注入了动力，但反过来说，这又是件相当危险的事，这种跨国资本流入的目标对象并不是工商业而是投机市场，一旦资本市场有所风吹草动，他们就会形成崩塌效应，故而到时候可能会踩踏。如果股市能持续上涨，危机或许会逐渐克服，但如果下跌呢？后果不堪设想。”
孔蒂尼知道得非常清楚——之所以1929年大危机在3月份如此凌厉的政策高压下还维持了6个多月，本质就是因欧洲投机资本注入，特别是英法两国的犹太投机资本，这些资本几年前洗劫了德国，几年后他们又盯上了美国，当然投机资本的嗅觉是很敏锐的，一旦发现不对，立即抽身就走，这时候叠加效用就会体现出来，华尔街当然也清楚这一点，大家一起闭着眼睛发财就是，总裁为什么要说破呢？
现在包括洛克菲勒、梅隆、摩根等人都觉得孔蒂尼的想法很奇怪——这家伙该不是为这件事和美联储在怄气吧？不过看孔蒂尼一贯的表现，他们又觉得很有可能，据说这是个绝不肯吃亏丢面子的主，美联储估计也郁闷：这样的人怎么会就一直滞留在美国不走呢？如果众人仔细分析，就会看到孔蒂尼过去2年在美国呆的时间超过了世界任何地方呆的时间，甚至于意大利海军舰队一茬又一茬来换岗，孔蒂尼还是没有走的意思，继续对着政策事务指手画脚，若论谁最讨厌孔蒂尼，美联储上下估计是当仁不让。
《纽约时报》的记者取得标题很夸张——总裁警告有一场危机，其他报纸的标题相对弱化一点——总裁警告，不要让投机资本毁灭了我们的市场。
利弗摩尔看得很清楚：孔蒂尼现在说话越来越中立了，他开始着手自己的布局。7月6日开始，利弗摩尔开始介入尝试性做空，联合银行提供了有关资金支持，为了加强监管，联合银行行长弗朗西斯科亲自在纽约分行坐镇。从7月6日至25日不过15个交易日，利弗摩尔部署了将近4亿的股票空单——现在做空很容易，大家都看好涨，经纪人巴不得有人来借股票做空。
4亿美元的头寸看上去很大，其实和联合银行自己持有的股票头寸还略差一点——这里差不多有5亿美元，充其量是对冲锁定盈利而不是裸卖空。
7月29日，在投资者咨询会上，孔蒂尼作为联合集团总裁做了进一步表态：
“目前股市已到了一个高度，我不知道还能涨多少，但上涨动力需要比下跌要强得多、多得多，现在整个美国股市市值已超过600亿，继续上涨10%需要60亿美元，即便按5倍杠杆，也需要投入12亿美元资金，而20%的借贷资金成本让10%的上涨变得寡然无味，至少要上涨20%才有利可图，所以我觉得投资有风险，入市需谨慎……
联合集团的股票表现还不错：在提前披露的半年报和说明书中，联合医药净利润超过了540万美元，两家联合石油的原油产量已突破了500万吨，联合摩托的订单排期依然超过6个月。我的建议很明确：如果下一步要投资，必须找准好股票，那些只有概念、没有业绩、一哄而上的股票很可能会面临滑坡——这不是什么股票都能涨的时代了，也不是蒙眼狂买就能盈利的时代了。”